【光大金工】短线关注政策催化——金融工程市场跟踪周报20241027
（来源：EB金工）
本周市场核心观点与市场复盘
本周（2024.10.21-2024.10.25，下同）市场震荡上涨，北证50周度涨幅16.61%，领涨主要宽基指数。主题表现方面，最小市值、新能源及半导体表现亮眼。回顾周内表现，主题机会多彩纷呈，小市值方向表现占优，非机构标的表现好于机构标的。资金面方面，宽基ETF资金逆势净流出。主题及资金表现或反映市场交易结构发生变化。
展望后市，成长风格类指数估值快速提高下，以半导体为代表的题材内部出现分化，后续持续性有待观察。短线来看，消息面仍是市场交易的主要催化因素，可重点关注政策面存在利好或支持的方向，关注基本面改善的主题。
本周北证50指数领涨，上证综指上涨1.17%，上证50上涨0.05%，沪深300上涨0.79%，中证500上涨3.01%，中证1000上涨3.92%，创业板指上涨2.00%，北证50指数上涨16.61%。
截至2024年10月25日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。
中信一级行业分类来看，电子处于估值分位数“危险”等级；电力及公用事业、机械、纺织服装、食品饮料、交通运输、通信处于估值分位数“安全”等级。
从量能择时信号来看，截至10月25日，创业板指和北证50指数量能择时信号为看多观点，其余宽基指数量能择时信号为谨慎观点。
资金面跟踪
机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中宠股份（224家）、蓝晓科技（213家）、蓝思科技（195家）、晶丰明源（183家）和卫星化学（171家）。
本周南向资金净流入364.67亿港元，其中沪市港股通净流入284.33亿港元，深市港股通净流入80.34亿港元。
股票型ETF本周收益中位数为1.51%，资金净流出503.04亿元。港股ETF本周收益中位数为-0.91%，资金净流入1.74亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.80%，资金净流出1.90亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.75%，资金净流入71.14亿元。
截至2024年10月25日，基金抱团分离度环比上周上升。最近一周抱团股和抱团基金超额收益环比下降。
报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
本周核心观点
本周（2024.10.21-2024.10.25，下同）市场震荡上涨，北证50周度涨幅16.61%，领涨主要宽基指数。主题表现方面，最小市值、新能源及半导体表现亮眼。回顾周内表现，主题机会多彩纷呈，小市值方向表现占优，非机构标的表现好于机构标的。资金面方面，宽基ETF资金逆势净流出。主题及资金表现或反映市场交易结构发生变化。
展望后市，成长风格类指数估值快速提高下，以半导体为代表的题材内部出现分化，后续持续性有待观察。短线来看，消息面仍是市场交易的主要催化因素，可重点关注政策面存在利好或支持的方向，关注基本面改善的主题。
主要指数表现与热点复盘
本周（2024.10.21-2024.10.25，下同）北证50指数领涨，上证综指上涨1.17%，上证50上涨0.05%，沪深300上涨0.79%，中证500上涨3.01%，中证1000上涨3.92%，创业板指上涨2.00%，北证50指数上涨16.61%。
从中信一级行业来看，本周涨幅较高的前5个行业为综合、电力设备及新能源、轻工制造、传媒、基础化工。中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为综合金融、综合、传媒、电力设备及新能源、国防军工。
从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为最小市值指数、BC电池指数、HJT电池指数、硅能源指数、电源设备精选指数；表现最差的5大概念依次为高送转指数、炒股软件指数、跨境支付指数、央企银行指数、汇金持股指数。
宽基指数和行业指数估值
截至2024年10月25日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。
中信一级行业分类来看，电子处于估值分位数“危险”等级；电力及公用事业、机械、纺织服装、食品饮料、交通运输、通信处于估值分位数“安全”等级。
量化情绪跟踪
量能择时
从量能择时信号来看，截至10月25日，创业板指和北证50指数量能择时信号为看多观点，其余宽基指数量能择时信号为谨慎观点。
沪深300上涨家数占比情绪指标
强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热，未来有下跌风险。
指标计算方法：
沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比。
我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场，也会错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。该指标最近一周震荡向上，上涨家数占比在62%左右水平。
沪深300上涨家数占比择时跟踪
我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况，当短期平滑线大于长期平滑线时，说明指标正在上行，看多市场。当短期平滑线小于长期平滑线时，说明市场情绪正在拐头向下，对市场持中性态度。
指标值处理及开平仓信号应用：
（1）沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称之为慢线和快线，其中N1>N2。
（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。
其中N=230，N1=50，N2=35。从上涨家数占比指标来看，沪深300指数当前未处于情绪景气区间。从动量情绪指标走势来看，快线慢线同步向上，快线处在慢线之上，预计在未来一段时间内将维持乐观态度。
均线情绪指标
我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方式——以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断。我们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线指标值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线指标值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线指标值赋值为1。通过这种划分，指标值状态与HS300 的涨跌变化规律更加清晰。
1.指标计算方法
计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。
2.指标值处理及开平仓信号应用
（1）计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量。
（2）当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数。
从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪景气区间。
市场赚钱效应观察
横截面波动率
截面波动率来看，最近一周沪深300成分股横截面波动率下降，短期Alpha环境变差；中证500和中证1000指数成分股横截面波动率上升，短期Alpha环境变好。近一个季度看，沪深300、中证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年上分位点，Alpha环境较好。
时间序列波动率
时间序列上来看，沪深300、中证500和中证1000指数成分股时间序列波动率下降，Alpha环境变差。近一个季度看，沪深300、中证500和中证1000指数波动率处于近半年上分位点，Alpha环境较好。
机构调研跟踪
本节仅统计有机构投资者参与的调研。考虑到调研日期与公告日期存在滞后关系，为保证机构调研信息的及时性，本节仅以最近7日内已公告的机构调研事件为样本，简称为“本周”。
本周（2024.10.19-2024.10.25，下同），机构调研活动累计173场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研52次，深市上市公司累计被调研115次，北证上市公司累计被调研6次。
从被调研股票市值来看，市值小于等于100亿、100亿至200亿、200亿至500亿以及大于500亿的上市公司累计被调研115次、25次、20次和13次。
从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为49.13%和20.81%。从机构类型来看，投资公司、基金公司和证券公司的调研次数占比依次为4.8%、25.4%和58.4%。
从中信一级行业来看，本周机械、医药和基础化工行业被调研次数较多，本周涨跌幅依次为4.30%、3.01%和5.16%。
从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中宠股份（224家）、蓝晓科技（213家）、蓝思科技（195家）、晶丰明源（183家）和卫星化学（171家）。
股指期货跟踪
本周IF当月合约下跌0.38%，收于3958.4，收盘基差0.05%；IH当月合约下跌0.86%，收于2686.4，收盘基差0.11%；IC当月合约上涨1.45%，收于5806，收盘基差-0.06%；IM当月合约上涨2.62%，收于5996，收盘基差0.35%。
本周沪深300、上证50和中证1000指数期货主力合约贴水率环比上一交易周上升；中证500指数期货主力合约贴水率环比上一交易周下降。IF当月合约近一季度平均每周基差变化0.02%，相比于近半年的0.00%环境变好。IH当月合约近一季度平均每周基差变化0.04%，相比于近半年的0.01%环境变好。IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.00%，相比于近半年的0.00%环境不变。
南向资金跟踪
本周港股通交易区间为2024年10月21日-2024年10月25日，南向资金净流入364.67亿港元，其中沪市港股通净流入284.33亿港元，深市港股通净流入80.34亿港元。
融资规模变化跟踪
截至2024年10月24日，融资余额为16493.70亿元，环比10月18日（16016.42亿元）融资增加额为477.27亿元。
ETF市场跟踪
股票型ETF本周收益中位数为1.51%，资金净流出503.04亿元。港股ETF本周收益中位数为-0.91%，资金净流入1.74亿元。跨境ETF本周收益中位数为-0.80%，资金净流出1.90亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.75%，资金净流入71.14亿元。
宽基ETF方面，本周各类宽基ETF资金全面流出，科创板主题ETF资金净流出明显，合计流出150.39亿元。行业ETF方面，本周医药主题ETF资金净流入明显，合计流入26.57亿元。
抱团分离度跟踪
构造抱团基金组合可以帮助我们实时监控基金抱团程度。具体来说，我们通过分离度指标作为基金抱团程度的代理变量。具体计算方式为抱团基金截面收益的标准差，如果抱团基金组合的截面收益标准差小，说明抱团基金表现趋同，抱团程度高，反之表示抱团正在瓦解。
截至2024年10月25日，基金抱团分离度环比上周上升。最近一周抱团股和抱团基金超额收益环比下降。
风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
详见2024年10月27日发布的《短线关注政策催化——金融工程市场跟踪周报20241026》