摩根士丹利基金市场洞察：美国大选临近，海外因素对A股的影响或将提升

　　A股市场延续了一定的上涨趋势，个股的赚钱效应很强，指数多数上涨。上证指数上涨1.17%，沪深300指数上涨0.79%，万得全A指数上涨2.72%，创业板指上涨2.00%。从行业表现看，大制造方向表现较为强势，电力设备及新能源、轻工、传媒、基础化工等涨幅居前，银行、计算机、非银、煤炭等表现落后。市场风格显著偏向中小盘成长，这与前一周基本一致，日均成交额逾1.9万亿元，较前一周有所放大。

　　从上证指数表现看，处于窄幅震荡的格局，未能突破3300整数关口，主要是风格分化较为明显，金融和稳定风格表现疲弱，但成长、消费、周期等风格呈现了明显的反弹趋势。10月份以来，上证指数小幅下跌1.10%，但是全A中位数上涨1.1%，科创50、中证2000、创业板指等均为正收益。在市场整体处于震荡阶段，个股表现依然强势。

　　距离3季报披露完毕剩余一周时间，投资者对季报预期相对充分，更着眼于对未来的展望，这种预期的变化始于9月24日金融部委发布会之后。9月底以来的一系列政策主要是作用于4季度和明年甚至更长时间，对中长期悲观情绪的缓解推升了成长风格的估值抬升。从行业的表现看，尽管仍然面临季报业绩的压力，但股价对利好信息的反应较之前要强烈得多。以光伏为例，光伏协会规范行业价格恶性竞争，加强行业自律，引导光伏供给侧优化，刺激光伏大涨。光伏行业供给侧优化可以推演至其他受制于内卷式竞争压力巨大的行业，预计未来供给端产能临近出清的行业更加受到重视。

　　美国大选临近，海外因素对A股的影响可能会加大。上周美元指数继续走强，10月以来美元指数上涨近4%，回升至7月底水平，美债收益率也同步上行，“特朗普交易”主导所致。部分民调数据显示，特朗普胜率小幅提升，其在7个关键摇摆州由落后转为领先。11月初美国大选将开始集中投票，由于时间窗口较短，选情反复摇摆的可能性不大，在这之前，我们倾向于认为A股市场维持震荡格局。11月中旬，随着海外因素的明朗化，国内财政政策的陆续推出，市场情绪有望再次提升。