高盛：月末天量美债发行将导致担保隔夜融资利率飙升

　　高盛表示，本周美国货币市场将面临一个越来越常见的月末惯例，即随着华尔街银行吸收大量新发行的美债，隔夜贷款利率将急剧上升。

　　在银行加强资本持有以满足监管要求之际，将于周四出现的创纪录的5310亿美元天量新增美债将从银行抽走大量现金，这可能会减少银行通过隔夜回购协议自由借出的资金。每月的美债发行导致担保隔夜融资利率（SOFR）出现了相当可预见的大幅上升，这种上升出现在9月底和6月底，延续了自去年11月以来月末结算时出现的一连串此类飙升。

　　高盛利率策略主管William Marshall表示，本周可能再次发生这种情况，在一些资产负债表约束可能加剧的情况下，解决方案需要“大量的流动性中介”。他在一份报告中表示：“这些变化可能会导致SOFR在进入11月时再次跃升，与以往季度中期月末的常态相比，SOFR有明显上行的风险。”

　　尽管近期月末SOFR的上涨是短暂的，除了导致隔夜贷款的成本短暂上升视为几乎没有什么明显的影响，但随着美联储继续通过量化紧缩从市场抽走现金，这引发了一些关于美国金融体系流动性是否足够的猜测。

　　美联储已经采取措施缓解融资市场的潜在压力，比如放缓量化紧缩的步伐。达拉斯联储主席洛根上周表示，月末的SOFR飙升并未引发严重的流动性担忧。

　　不过，摩根大通策略师Teresa Ho和Pankaj Vohra表示，SOFR的飙升越来越难以忽视，因为这似乎变得越来越根深蒂固。他们表示：“SOFR升高变得越来越普遍，而且随着时间的推移，其幅度只会越来越大，持续时间也会越来越长，这使得很难将这些飙升仅仅视为暂时的错位。”