推高金价的风险因素消失了吗

国际金价连续刷新历史纪录成为市场热议的话题，年涨幅已经达到了34%，超过绝大部分资产的表现。国际金价最近这波快速上涨是从10月中下旬开始，也正是在这个时间段里，特朗普胜选的概率明显上升，市场对特朗普再次上台可能带来的经济风险的担忧是推动国际金价上涨主要原因之一。11月，美国大选临近尾声，从盘面上看，特朗普交易有所降温，被市场所忽略的基本面因素可能重新被重视，行情或有所变化。

从长期视角来看，如果特朗普上台，将对国际黄金价格的影响较为复杂，总体或利多，但在其执政的中后期会更加明显。特朗普有望再度上台体现了美国内外部环境困难，面临着贫富差距和债务压力过大等诸多问题，传统的政策很难完美的解决问题，这就大大增加了政策出奇且大胆的特朗普再次上台的可能性。特朗普倾向于强外宽内的政策主张，对外大幅加征关税，对内减主张税。在其施政前期，非美经济将会面临较大的压力，美国内部可能因新政的刺激而短期好转。

近期随着特朗普胜率上升，美元指数和美债收益率都同步走高，消费信心指数走强，这些表现都说明市场对特朗普上台后的经济是持相对乐观的态度。如果特朗普第二次执政，在其任期中后期一些负面因素可能会更加凸显，加征关税会增加输入性通胀，其他国家也会同等报复，届时美国经济可能会有滞胀的风险。

美国大选近尾声之后需要关注美国经济基本面，短期美国经济有改善的迹象，或影响美联储货币政策。美国经济放缓的趋势还在延续，但美联储降息对经济还是有一定积极效果，近期消费支出较为强劲，对利率较为敏感的耐用品消费回暖，高端制造业设备投资持续扩张。近日国际货币基金组织上调了对美国经济的展望，市场也认为美国经济软着陆的可能性较大。

在议息会议静默期前，有多位美联储官员表示考虑到美国经济较预期更有韧性，未来降息需要更加谨慎，美联储11月仍可能降息25个基点，但之后的降息路径存在较大的不确定性。

国际金价行情短期主要是避险情绪主导，已经和基本面脱离，目前风险因素已经被市场所充分反映，短期或进入震荡整理阶段。国际金价与美元指数和美债收益率如此明显的同涨同跌行情并不多见，说明市场主要交易的是风险因素。一般情况下，风险因素在刚出现或持续发展的过程中，市场反应是较为明显的，而在要落地或变为现实的时候，市场反而表现较为平淡甚至反向。

目前美国大选日已经临近尾声，上一交易日国际金价已经出现了1.5%的跌幅，符合靴子落地的市场特征。短期内，风险交易将逐渐降温，而基本面相关的因素会慢慢的被市场重视。在年末接下来的时间里，一系列重大事件将对行情产生影响，例如：如果特朗普再次当选，其政策对经济会产生怎样的影响；美联储在12月还会不会降息；世界政治经济局势将如何变化等，在错综复杂的环境中，国际金价趋势性的走势将会受到影响，行情波动可能明显增加。